英国脱欧悬而未决，委内瑞拉发生政 变，美国政府维持停摆，美经济数据偏弱，美元自96点关口附近回升，对外盘有所压制。国内国新办发布会释放相关宏观利好消息及央行公开市场新操作提振市场信心，基本金属大多出现低位回升态势，但是由于铜表现较弱，遭到空头压制，成为基本金属唯一的下跌品种，且还拖累了整体市场的表现，SMMI周跌0.46%，其中SMMI.Cu周跌1.15%，国内外铜均高位回落，现货换现意愿强烈，自小幅升水转为全面大幅贴水，需求表现不力疲乏，提前过节气氛浓郁。其他金属有不同程度的上涨，表现最强的是镍，SMMI.Ni周涨1.3%，伦镍受阻11880美元/吨，沪期镍在周一突破95000元/吨上方后回吐调整，现货升水上抬。伦锌站稳2600美元/吨继续发力上行。沪期锌站稳21500元/吨上冲21700元/吨，现货升水下降原因在于长单逐渐结束后下游消费节前备货意愿低迷，对现货形成打压，SMMI.Zn周涨0.32%。伦铝有效突破1900美元/吨，沪期铝弱于伦铝，上行有阻力，现货市场在中铝引领贸易量逐渐下降的背景下，交投逐渐转淡，SMMI.Al周涨0.30%。伦锡继续一路高涨，沪期锡滞涨于伦锡，周中在几乎上冲触及15万后出现连续调整，现货市场更是弱于期货市场，SMMI.Sn周涨0.17%。铅表现外强内弱，伦铅突破2000美元/吨，沪期铅跟随伦铅低位返升于17700元/吨，因蓄企基本已进入到放假状态，现货升水下降，SMMI.Pb周涨0.14%。下周进入到春节前的最后交易周期，市场多以减仓避险为主，现货交投也将趋淡，市场或将维持区间震荡格局，供需也将显现两淡的局面。

铅：本周伦铅先跳空高开，随后一路高歌猛进，并刷新近三个月新高。周初，伦铅坐稳2000美元/吨关口便开启上行通道，持续下降的LME铅库存成功引起市场关注，伦铅走势强劲，一举攀升至近三个月新高2074.5美元/吨，截止周五11:42，伦铅报于2068美元/吨，周涨幅3.66%。下周美国方面重点关注：美国1月失业率、美国1月Markit制造业PMI终值、美国1月ISM制造业指数、美国四季度实际GDP年化季环比初值等数据，预期值稳中偏空。从技术面看，伦铅沿5日均线上行，运行至布林道上轨附近，且各路均线呈上行趋势，而周线级别上，伦铅报收三连阳，初步形成上行通道，似有摆脱低位盘整之势，且5、10日均线拐头向上，市场似乎已开始认可低库存交易逻辑，若库存持续下降，伦铅存在继续走强的动力。预计运行区间2020-2100美元/吨。

本周沪铅探低回升，主力合约完成换月。周初，沪铅主力1902合约于高位17710元/吨出现抛压，终结六连阳走势，报收反转十字星，期间仓量陆续转移至1903合约，沪铅1902合约周跌幅0.06%；周二，沪铅主力换至1903合约，空头逢高积极入场打压，沪铅一度探低至17485元/吨，后受外盘伦铅强劲走势带动，沪铅止跌返升，先后冲破40、60日均线压制，一度攀升至周内高位17815元/吨，继而部分多头选择获利离场，沪铅小幅回落，截止周五午间收盘，沪铅1903合约最终报于17680元/吨，周涨幅0.6%。下周我国重要数据有：中国1月官方制造业PMI、中国1月财新制造业PMI、中国1月官方非制造业PMI等，就前期数据来看，不可太过乐观。从技术面看，日K线沿5日均线上行，上行通道构成，但长上影线说明沪铅上行动力不足，而周线级别上，沪铅延续盘整走势，且上方承压于各路均线，加之下游蓄企节前备库结束，市场交投转淡，基本面并无支撑沪铅走强的亮点，近期沪铅返升主因伦铅带动，需警惕沪铅跟涨后或将率先回落，预计沪铅下周或将维持区间震荡。预计运行区间17500-17800元/吨。

本周现货铅主流成交区间在17725-18000元/吨。据SMM了解，随着春节脚步的临近，下游蓄电池企业节前备库基本结束，大型企业维持刚需采购，部分中小型企业陆续进入放假阶段，询价渐少，散单市场交投较上周转淡；原生铅炼厂除云南、河南地区个别炼厂开始检修外，基本维持正常生产，且多以长单出货为主，期间炼厂为节前回笼资金，一度出现对SMM1#电解铅均价贴水150元/吨出货的情况，截止周五炼厂散单部分报至对SMM1#电解铅均价贴水100元/吨到平水；而原生铅贸易市场，持货商积极出货，主动下调报价升水，周中一度出现对SMM1#电解铅均价贴水175元/吨甩货的现象，后因库存减少，报价贴水小幅收窄，截止周五国产铅主流报价至对沪期铅1902合约平水到升水100元/吨；再生铅市场，因冶炼利润贴近盈亏线，多数炼厂提前停工放假，再生精铅报价基本维稳，截止周五主流报价至对SMM1#电解铅均价贴水50元/吨到平水，但实际成交困难。