英国脱欧悬而未决，委内瑞拉发生政 变，美国政府维持停摆，美经济数据偏弱，美元自96点关口附近回升，对外盘有所压制。国内国新办发布会释放相关宏观利好消息及央行公开市场新操作提振市场信心，基本金属大多出现低位回升态势，但是由于铜表现较弱，遭到空头压制，成为基本金属唯一的下跌品种，且还拖累了整体市场的表现，SMMI周跌0.46%，其中SMMI.Cu周跌1.15%，国内外铜均高位回落，现货换现意愿强烈，自小幅升水转为全面大幅贴水，需求表现不力疲乏，提前过节气氛浓郁。其他金属有不同程度的上涨，表现最强的是镍，SMMI.Ni周涨1.3%，伦镍受阻11880美元/吨，沪期镍在周一突破95000元/吨上方后回吐调整，现货升水上抬。伦锌站稳2600美元/吨继续发力上行。沪期锌站稳21500元/吨上冲21700元/吨，现货升水下降原因在于长单逐渐结束后下游消费节前备货意愿低迷，对现货形成打压，SMMI.Zn周涨0.32%。伦铝有效突破1900美元/吨，沪期铝弱于伦铝，上行有阻力，现货市场在中铝引领贸易量逐渐下降的背景下，交投逐渐转淡，SMMI.Al周涨0.30%。伦锡继续一路高涨，沪期锡滞涨于伦锡，周中在几乎上冲触及15万后出现连续调整，现货市场更是弱于期货市场，SMMI.Sn周涨0.17%。铅表现外强内弱，伦铅突破2000美元/吨，沪期铅跟随伦铅低位返升于17700元/吨，因蓄企基本已进入到放假状态，现货升水下降，SMMI.Pb周涨0.14%。下周进入到春节前的最后交易周期，市场多以减仓避险为主，现货交投也将趋淡，市场或将维持区间震荡格局，供需也将显现两淡的局面。

锌：本周在供给忧虑叠加宏观乐观情绪共同推动下，伦锌顺延布林道上轨进一步走高。周初伦锌仍承压布林道上轨及2600美元/吨整数位双重压力，几度试探均以失败告终，随后LME锌库存再次下降逼近前期低点，同时注销仓单突增2万余吨，供给忧虑再次成为多头买盘主要动因，伦锌顺利突破上方压力位，重心上移至2615美元/吨附近整理运行夯实涨势，站稳2600美元/吨后伦锌再做突破，重心进一步上抬至2630美元/吨附近，最高触及2642美元/吨，截止本周五，伦锌已连录8连阳顺延布林道上轨方向走高，并无回落预期。截止本周五，伦锌成交量减7849手至41786手，持仓量减879手至21.9万手。

本周供需矛盾进一步扩大，沪锌主力于21500元/吨附近构建平台整理运行。本周社会库存仍无显著增长，叠加冶炼厂产能瓶颈短期难以缓解，精炼锌春节期间库存累增量大概率不及去年同期，然本周消费进一步停滞，库存累增量以及消费复苏的验证要接近2月底才能实现，仍需持续的数据验证，多头操作较为谨慎，沪锌主力围绕21500元/吨整理运行，上下波幅空间250元/吨左右，上方21750元/吨压力位成为部分多头止盈点。截止本周五，沪锌指数成交量减14万手至412.9万手，持仓量减42368手至44.1万手。

本周上海市场0#锌对沪锌1902合约自升水370-420元/吨左右跌至升水30-50元/吨左右；0#双燕对自2月升水550-600元/吨左右跌至升水400-450元/吨；SMC货量相对较少，对0#国产锌自贴水250-贴水240元/吨左右转至贴水50-平水左右，比利时流通亦有收紧，对国产锌贴水迅速收窄，自贴水290-贴水240元/吨左右转至贴水80-贴水60元/吨左右。本周再次进入长单交易周，周初在贸易商长单需求驱动下，现货报价自升水230-280元/吨左右持续走高至升水440-460元/吨左右，因即将面临春节假期，部分长单已提前结束，市场下月 票占比逐步增加，市场对于发票的需求逐步强化，当月下月价差一度扩大至80-100元/吨左右。临近周末贸易商长单基本结束，叠加下游需求大部分停滞，现货市场进入清库存阶段，现货报价迅速下调至升水10-30元/吨左右，但成交相对而言较为平淡。本周整体成交一般，贸易商贡献主要成交量，成交货量较上周微降。

本周广东0#现锌对沪锌1903合约升水180-200元/吨，较上周大幅度收窄了390元/吨左右，粤市较沪市由上周五的升水70元/吨附近转至贴水30元/吨。周内市场表现较为冷清，锌价高位炼厂放货相对积极，市场货源流通仍较为宽裕，部分持货商看跌后市，主动调低升水积极出货，低价货源清出后，市场升水出现小幅回调，然当前大多下游已进入放假状态，而期锌仍处高位亦打压节前备库积极性，整体需求下降明显，持货商出货压力较大的情况下， 未能如愿挺价，升水再度录得下调。综合来看，本周广东市场整体成交清淡，差于上周。

本周天津市场0#现锌对1902合约贴水30至升水120元/吨附近，升水较上周收窄了130元/吨左右，津市较沪市由上周的贴水100元/吨附近收窄至贴水30元/吨附近。炼厂发货重心向华东转移，津市近期到货量稍有减少，市场流通货源较上周稍有收紧，持货商尝试性挺价，但出货不畅的压力之下，后续出现一定幅度的下调。消费方面，本周消费进一步转淡，仍在生产的大型企业新增订单持续走弱，仅刚需采购，后续备库意愿不强，其余小型企业已进入放假阶段，故整体需求出现进一步下降，采购货量继续减少。本周天津市场延续冷清氛围，成交稍差于上周。