本周国内A股市场在减持新规利好下短暂冲高后继续下杀，创业板创下股灾后新低，显示今年以来缺乏流动性的国内投资市场信心极弱，且5月财新制造业PMI在生产、新订单指数全面下降的情况下跌破50%荣枯线，引发对下半年国内经济状况的担忧，快速升值的人民币也施压国内大宗商品，周内大宗商品普遍下跌，黑色系更触及跌停；而随后美国5月ADP就业人数的超预期增长给到有色金属部分助力，重心企稳，本周SMMI下跌1.24%，仅沪期铅录得周线上涨，沪期铅主力已经站稳16000元/吨，上扬的盘面也使现货贸易商报价积极性上升，加之旺季预期下，下游消费开始好转，部分蓄电池企业已有增产计划，节后补库需求显现，SMMI.Pb周内涨0.95%，交投氛围开始转好；伦锌节后迅速下挫，国内外期锌重回20日均线之下运行，铅锌价差开始收敛，现货方面虽国内炼厂出货依然较少，但进口锌货源不断补充市场，充足的货源令下游高价拿货满足刚性需求的积极性不佳，持货商逐步调降升水出货，令SMMI.Zn下跌1.96%；本周SMMI.Sn小跌0.52%，在基本金属中表现坚挺，沪期锡盘面价格阴跌，一度下探142000元/吨关口，近期云南厂家出货意愿较之前有所收窄，小牌货源价格小幅回升，但受制于现货市场库存较多，成交价格短期内较难大幅上涨；周内铜铝跌幅相当，沪期铜节后先抑后扬，于45000元/吨关口受到支撑，重回20日均线之上运行，由于人民币的快速升值沪伦比值下滑，进口亏损扩大，进口品牌供应量较之前明显减少，现铜贴水初现收窄，月初中间商以交付长单为主，投机需求较少，下游按需，供需继续拉锯，SMMI.Cu下跌1.2%；沪期铝维持13600-14000元/吨宽幅区间运行，期价下跌后持货商出货意愿一般，现货贴水小幅收窄，中间商交投活跃，周初下游基本已完成备货，限制整体市场成交热度，SMMI.Al跌1.64%；期镍价格极度疲弱，内外盘屡创新低，一方面因印尼恢复出口，菲律宾产量复苏的前景加剧了对于未来镍市场供应过剩的担忧，另一方面黑色系品种的下跌对期镍价格下行起到引领作用，不锈钢市场的疲弱也是镍价下行的原因，资金面紧张导致前期因亏损较严重的不锈钢代理商无能力、也无信心重新建库，进入6月后，工程机械行业等将进入消费淡季，不锈钢需求将小幅缩减，不锈钢厂内库存仍不断积累，不锈钢厂仍在执行减产，期镍下行，金川公司也只能随行就市，连续下调出厂价至73800元/吨，但成交依然一般，仅在盘面大跌时能够激发下游拿货积极性，SMMI.Ni大跌3.38%，镍市场的情况令人唏嘘。下周因资金状况较为缓解，整体市场持货商挺价意愿较强，但月中面临银行间年终考核，且多数金属下游终端消费行业步入淡季，有色金属依然将受资金压力与需求减弱的打压，很难组织起快速上涨行情。

铝：本周铝价高位回落。伦铝方面，周二空头主动施压，伦铝自高位1957美元/吨大幅下挫，本周随后交易日伦铝窄幅挣扎于均线之间，主流运行区间集中在1920~1940美元/吨之间。国内盘周三开始，沪铝修正比值补跌，当日跌穿各路均线支撑录得大阴线，随后交易日沪铝低位返升，重心有所上移。现货方面，本周持货厂商出货意愿一般，节后下游补库需求客观存在，现货贴水收窄至60~30元/吨。

预计下周铝价外强内弱。伦铝方面，本周LME铝库存继续下跌，但据日本贸易商表示三季度升水将小幅下调，消费趋弱的背景下预计下周伦铝运行区间1900~1955美元/吨。若无新的供给侧改革公告发布，预计沪铝低位区间震荡，运行区间13650~14000元/吨。国内消费进入淡季，但持货厂商并无甩货意愿，市场可流通货源虽然充裕但未过剩，预计下周现货贴水集中在60~20元/吨。

铅：本周伦铅盘整于5，10日均线之上，下方2100美元/吨位置有一定支撑，上方20日均线阻力较大。周内低点2071美元/吨，高点2129.5美元/吨，截至周五14:24，报2105.5美元/吨，周跌幅0.82%。

本周沪期铅走势较强，逐渐走至5，10，20日均线之上，站上万六整数关口，上方突破40日均线，上冲势头明显。周内低点15770元/吨，高点16250元/吨，截至周五14:31，报16210元/吨，周涨幅1.5%。

本周现货铅主流成交15930-16090元/吨。本周铅价走势偏强，逐渐站上万六整数关口。持货商报价积极，冶炼厂出货长单为主、散单低价情绪较浓，下游龙头企业原料散单采购量有所增长，部分中小蓄企亦有跟风现象，整体市场交投氛围较前期明显好转。