本周美元再度上行令基本金属走势承压，对美国经济前景的乐观预期支撑美元重心上抬。本周央行向市场投放较多流动性意在支援小微企业，然狭义流动性与广义流动性存在背离，实体经济企业实际获益较难评估，整体经济预期不佳背景下，人民币快速贬值至6.83高位。空头依然主导市场，SMMI周跌0.72%，其中铅跌幅第一，SMMI.Pb周跌4.02%，沪铅周内一度探低18660元低位，现货升水缩窄，需求不力，铅后续动力愈加减弱。沪期镍周跌超2%，现货金川公司周度降价3600元/吨，进口窗口一度打开，俄镍供应增加，价格疲软，SMMI.Ni周跌3.64%。伦铜一度跌破6000美元大关，沪铜抗跌，比值上修，现货升水挺价，缩窄部分期货跌幅，SMMI.Cu周跌0.71%。沪铝抗跌，围绕万四关口区间震荡，SMMI.Al周跌0.43%。周内锌表现过山车行情，多空轮流出手，现货升水节节攀高，锌成为周内唯一的亮点，SMMI.Zn周内涨2.36%。锡维持区间震荡，现货僵持，周内几无大变。下周市场宏观氛围大环境依然未变，美元强劲以及全球贸易战担忧情绪压制市场风险偏好，警惕空头的随时来袭，基本金属维持低位震荡，蓄力企稳。

锌：本周伦锌走出过山车行情。周初伦锌两度跳水刷新新低至2475美元/吨，单日暴跌逾100美元/吨录得一大阴柱，部分空头止盈离场，伦锌暂缓跌势重返2500美元/吨上沿窄幅震荡运行，随后伴随美指走低，加之沪锌因供给矛盾凸显大幅拉涨提振，伦锌跟涨冲高2655美元/吨，然暴涨之后多头信心不足止盈离场，加之贸易战重返投资者视角，伦锌两度跳水回吐所有涨幅探低2495美元/吨，然国内沪期锌引导力较强，伦锌低位反弹，挣扎站稳2550美元/吨。截止本周五，伦锌成交量减8116手左右至57606手左右，持仓量增4633手左右至28.1万手左右。

本周沪锌主力1809合约止跌翻红，3连阳站稳21000元/吨整数位。周初空头抛售力度增强，沪锌进一步下挫探低20055元/吨，并未击穿20000元/吨心理关口，底部平台短暂建立，随后因供给紧缺预期加强，沪锌1808合约与1809合约价差快速扩大，市场情绪增强，部分多头举仓进场，空头溃散大量携仓出逃，沪锌快速拉高触及涨停板21645元/吨，然多头信心不足部分离场，沪锌偏弱运行重心下沉至21110元/吨附近录得一长上影线，加之欧洲交易时段伦锌暴跌逾百美金拖累，沪锌跳低开，然供给矛盾并未有效缓解，沪锌低开高走站稳21150元/吨。截止本周五，沪锌指数成交量增195.8万手左右至652.5万手左右，持仓量增11154手左右至45.4万手左右。

本周上海市场0#锌对沪锌1808合约自升水320-330元/吨左右小幅回落至升水290-310元/吨左右；0#双燕对8月自升水370-380元/吨左右回落至升水300-320元/吨左右；进口AZ、KZ、YP报价自升水150-160元/吨左右扩大至升水180-200元/吨左右。本周锌价探低返升，冶炼厂惜散单渐有放量，然进口锌基本消化，暂无新到货补充，市场流通有所收紧。周初交割前最后一天，对当月维持高升水，持货商积极出货，加之期锌运行弱势，下游入市询价采购尚可，市场成交尚可。然交割完成后，现货市场陷入无货可出窘境，市场因长单需要接货较为积极，现货升水急速拉高近100元/吨，然高升水打压采购积极性，市场长单交投结束后散单成交疲弱，然供给偏紧令升水僵持，盘面拉高触及涨停调整空间亦较为有限，期锌拉高加之现货升水高企，下游谨慎观望，以消化前期库存为主，入市采购询价亦维持刚需，整体成交不及上周，成交货量较上周小降。

本周广东0#现锌对沪锌1808合约由上周升水320-360元/吨转为升水280-330元/吨，收窄40元/吨左右，本周广东市场照例交割后转为对沪锌主力1809合约报价为主，对沪锌主力1809合约升水510-560元/吨附近。粤市较沪市由上周升水100元/吨收窄至平水附近。本周初期锌大跌，部分炼厂惜售不出，然因前期沪粤价差较大致使本周到货增加，加之仍有少量进口锌于广东市场流通，故市场流通货量较宽松，贸易商以出货为主，交投略显谨慎，下游逢低入市拿货积极性较好，市场成交货量尚可。后半周期锌止跌返升，炼厂惜售状况改善，由于沪锌1808合约与沪锌主力1809合约月差变化较快，致使升水被动波动较大，贸易商交投愈发谨慎，下游因锌价高企，入市采买积极性降温，拿货平平，整体而言，本周市场成交货量较上周稍有不及。

本周天津市场0#现锌对沪锌1808合约升水350-400元/吨，升水较上周收窄了200元/吨左右，周内津沪价差逐步收窄，由周初的升水270元/吨附近收窄至升水80元/吨附近。本周锌价触及低位后大幅反弹，炼厂惜售状况改善，津地到库货量有所增加，贸易商库存短缺情况于周内普遍缓解，正常出货，而因近期锌价波动幅度过大，下游普遍畏高观望，接货谨慎，多以消化前期库存为主，从而升水连续走低，市场整体成交量差于上周。