本周美元下跌，欧美日达成新的贸易协议，贸易担忧风波暂缓，国内央行货币宽松及财政积极措施令市场信心回暖，前期空头撤离，部分多头入市，紧张情绪舒缓，推涨金属反弹，SMMI周涨2.3%，其中铜作为金融属性最强的品种，引领市场的反弹氛围，伦铜连续突破两个整数关口，伦铜周涨2.2%，人民币的贬值令沪铜强于外盘，沪期铜周涨3.09%，现货的升水更推送SMMI.Cu领涨3.49%。伦镍重心不断上移周涨2.07%，沪期镍涨2.12%，现货在金川公司的高升水格局下，SMMI.Ni周涨2.96%。沪铝增仓增量上冲至14500元，现货贴水扩大，抑制盘面部分涨幅，SMMI.Al周涨1.87%。沪期铅价维稳，但现货供应增量明显，终端需求低迷，铅价只是跟随其他品种被动走高，SMMI.Pb涨0.26%。期锌冲高回落，受阻明显，现货升水与日俱降，SMMI.Zn仅涨0.18%。锡持平未变，因沪期锡重心小幅上移，但现货僵持不跟。宏观大环境的不确定因素下，各个基本金属根据自身品目的基本面情况，走势分化将明显。

铅：本周伦铅呈止跌企稳的格局，5日线下行通道暂关闭，上行趋势逐步走好，并重返10日线上方。周一，美元走势强劲，伦铅冲高后承压回落，报收长上影线，后四个交易日，欧美致力于实现“三无”贸易，贸易战的阴霾有所消散，场外资金逐步建仓入场，伦铅报以4连阳，市场做多的氛围日益转暖，但需谨慎，期间连续4日伦铅均留长上影，上方2200美元的心里关口压力较大，截止13:45，伦铅报2162美元/吨，周涨幅1.12%。本周相较于其他有色金属，伦铅走势明显偏弱，主因外盘有色金属集体反弹，伦铜作为金融属性最强的品种，具备带头作用，而伦铅更多是跟风，自身上行动力明显不足，对于下周的走势，美国宏观消息面预期多空交织，美指或继续延续盘整格局，伦铅上行空间有限，下周或以低位波段盘整为主。预计运行区间在于2115-2200美元/吨。

本周受益于中国央行财政政策刺激，有色金属整体触底反弹，摆脱前期杀跌的走势，沪铅1809合约跟风走强，报收5连阳，市场做多的情绪有所修复，持仓量重返6字关口。周初，做多资金以试探为主，沪铅两日缩量收涨，但K线图形站上10日均线，加之5、10日线形成金叉，技术指标上给了场外资金开仓的信心，后三日，主力资金在确认市场做多氛围转好后，加快入场速度，沪铅放量走强，期间周五触及周高点18930元/吨，截止周五14:00，沪铅报18835元/吨，周涨幅2.42%，持仓量增16408手至62038手。市场当前炒作题材在于央行的“放水”举措，题材炒作热度能持续多久无法判断，但当“央妈”市场流动性调控措施减少后，市场的热度就会逐步降低，铅价也将回归到符合基本面的价格区间。预计下周运行区间18500-19050元/吨。

本周现货铅主流成交在19025-19450元/吨。据SMM了解，原生铅方面，各地炼厂供应较为稳定，并陆续完成前期未交付的长单货源，散单库存有所增量，如河南地区散单报价至对SMM1#电解铅均价贴水50-150元/吨，湖南地区报价对SMM1#电解铅均价贴100-200元/吨。贸易市场国产铅货源增多，报价升水收窄至对沪期铅1808合约升水150-300元/吨，同时进口铅继续到港，起初报价在沪期铅1808合约平水附近，后因成交低迷，转至贴水100-150元/吨。再生铅方面，废电瓶供应有限，贸易商低价惜售，炼厂因利润收窄挺价情绪上升，再生精铅贴水收窄至对SMM1#铅均价贴水150-250元/吨出厂，少数炼厂更是报至平水左右，但成交困难。下游方面，由于本周铅价止跌企稳，蓄企陆续按需补库，但因蓄电池市场终端需求低迷，刚需补库偏向价格更优的炼厂货源。

下周现货铅或将成交于18950-19350元/吨。原生铅方面，安徽地区炼厂技改结束，供应仍有增量的预期，料炼厂散单维持贴水报价；而贸易市场，随进口铅到港，国产铅价格处于劣势，预计下周报价升水将继续收窄；再生铅市场，因利润微薄，炼厂生产积极性有限，挺价情绪不改，料下周再生精铅贴水维稳；下游方面，由于终端市场消费不旺，蓄企成品库存居高不下，部分企业已减产或延长工人放假时间，近期仍将以刚需采购为主。再生精铅料下周成交于18800-19200元/吨。