本周美元下跌，欧美日达成新的贸易协议，贸易担忧风波暂缓，国内央行货币宽松及财政积极措施令市场信心回暖，前期空头撤离，部分多头入市，紧张情绪舒缓，推涨金属反弹，SMMI周涨2.3%，其中铜作为金融属性最强的品种，引领市场的反弹氛围，伦铜连续突破两个整数关口，伦铜周涨2.2%，人民币的贬值令沪铜强于外盘，沪期铜周涨3.09%，现货的升水更推送SMMI.Cu领涨3.49%。伦镍重心不断上移周涨2.07%，沪期镍涨2.12%，现货在金川公司的高升水格局下，SMMI.Ni周涨2.96%。沪铝增仓增量上冲至14500元，现货贴水扩大，抑制盘面部分涨幅，SMMI.Al周涨1.87%。沪期铅价维稳，但现货供应增量明显，终端需求低迷，铅价只是跟随其他品种被动走高，SMMI.Pb涨0.26%。期锌冲高回落，受阻明显，现货升水与日俱降，SMMI.Zn仅涨0.18%。锡持平未变，因沪期锡重心小幅上移，但现货僵持不跟。宏观大环境的不确定因素下，各个基本金属根据自身品目的基本面情况，走势分化将明显。

锌：本周基本金属就各自基本面表现分化。本周伦锌低位小幅攀升，挣扎站稳5日均线。周初受阻于5、10日均线粘连压制，同时LME锌库存突增逾1.7万吨，伦锌冲高回落，险守2550美元/吨支撑位盘整，随后伴随美指小幅滑落，伦锌震荡走高突破上方5、10日均线压制，摸高2640.5美元/吨，相对高位引发资金止盈离场，伦锌小幅回落，围绕2600美元/吨窄幅盘整，多空拉锯陷入僵持，然锌基本面表现偏弱，伦锌偏弱震荡运行，重心微沉至2580美元/吨附近。截止本周五，伦锌成交量减28252手左右至37353手左右，持仓量减5483手左右至27.4万手左右。

本周资管新规细则发布，及国常会后，央行偏宽松的货币政策继续发力，更为积极地财政政策陆续出台，整体以稳杠杆促内需方向推进，推动资金向实体企业导流，利好国内经济发展。本周沪锌主力1809合约技术性反弹接近终点，多次上破20日均线均以失败告终。周初沪锌冲高回落站稳21100元/吨，多空矛盾凸显，然宏观面经济导向好转，加之资金面宽松，部分资金买盘进场，沪锌延续技术性反弹，一度击穿20日均线压制摸高21750元/吨，然偏空基本面令多头陆续止盈离场，沪锌收得一长上影线上破失败，随后20日均线压制力明显增强，沪锌承压回落至21350元/吨附近横盘整理，多空操作均显谨慎，方向性角逐暂不明显。截止本周五，沪锌指数成交量减271万手左右至388.6万手左右，持仓量增46132手左右至49.2万手左右。

本周上海市场0#锌对沪锌1808合约自升水220-260元/吨左右快速回落至升水140-160元/吨左右；0#双燕对8月自升水250-300元/吨左右回落至升水160-180元/吨左右；进口AZ、KZ、SMC、印度报价自升水160-180元/吨左右回落至升水90-120元/吨左右，较0#锌报价收窄至30-40元/吨左右。本周锌价盘整运行，冶炼厂散单略有放货，虽进口锌流通不多，但整体市场流通货量仍显现较为宽松。周初市场盛传进口锌本周将有大量到货，加之下游淡季消费疲弱，部分持货贸易商积极调价出货带动市场出货节奏，现货升水急速下滑，周中长单结束后，新长单向市场投掷更多货量，拖累升水进一步走低，然进口货源迟迟不见流通，持货商挺价意愿增强，现货报价持稳于对8月升水140-160元/吨左右。周五，现货市场进口锌货量稍有显现，贸易商间交投活跃度有所改善。本周下游采买以按需采购为主，听闻有部分进口锌直接流向下游厂家，本周市场交投氛围偏弱，成交货量较上周变化不大。

本周广东市场0#现锌对沪锌主力1809合约由上周升水510-560元/吨转为升水380-390元/吨，收窄130元/吨左右。本周粤市较沪市由上周平水转为升水30元/吨附近。25号本月长单结束后，市场多以下月票流通为主，后半周当月与下月票价差维持在20元/吨左右。本周期锌高位盘整，炼厂出货正常，贸易商看跌升水积极出货，加之部分长单陆续到货，市场流通货量较宽松，然下游因月末资金紧张加之订单持续走弱，入市采买积极性不高，仅维持刚需采购，迫使贸易商逐步调低升水出货，然成交货量仍不及上周，市场整体成交由贸易商主导。

本周天津市场0#现锌对沪锌1808合约升水250-300元/吨，升水较上周收窄了100元/吨左右，周内津沪价差较为稳定，维持升水120元/吨附近，较上周扩大了30元/吨左右。本周锌价真的企稳震荡，部分前期较为惜售的炼厂逢高出货，市场货量相对充裕，贸易商出货积极性较强，然下游看空后市，大多观望，加之部分企业存在成品库存累积情况，后续订单较少使得库存难消，从而导致生产采买意愿有所下降。因此，津地升水较难维持，于周内逐步走低，整体成交量较上周有所下降。