周内美元指数大涨，突破95关口，美联储议息会议对美国经济的乐观评估，以及中美贸易战美方或将再提中国商品税率至25%的忧虑提振美元，施压基本金属，LME基本金属纷纷回落，国内市场，中国7月官方制造业PMI 51.2低于前值，国内经济上行压力大，离岸人民币加速贬值，国内金属走势分化，铜镍铅下跌，铝锌锡回升。铅周内领跌市场，沪期铅跌破万八关口，刷新近一年新低，周跌幅4.54%，现货市场，供应增多，现货重返贴水，SMMI.Pb领跌4.95%。伦镍三连阴，自万四美元关口跌至万三美元附近，下跌近1000美元/吨，沪期镍一度跌破11万元关口，现货依靠金川超千元的升水，缩窄期货部分跌幅，SMMI.Ni周跌1.6%。沪期铜周内最大跌幅一度达2.5%，现货库存低，报价转全面升水，SMMI.Cu周跌1.4%。铝依然属于金属中最为抗跌的品种，沪期铝在14300-14500元/吨区间震荡，现货贸易活跃，贴水收窄，SMMI.Al周小涨0.78%。沪期锡先扬后抑，逢低买盘增多，现货贴水收窄，SMMI.Sn周小涨0.52%。沪期锌在21000~21500元区间震荡，但现货升水节节下滑，出货增多，呈现期平现弱态势，SMMI.Zn周微涨0.09%。本周SMMI周跌1.19%。中美贸易问题尚未完全解决落地，人民币贬值有加速趋势，空头阴霾难散，8月需求淡季，消费难有实质性支持，下周金属仍是易跌难涨态势。

铅：本周美元低位回升上涨，基本金属冲高回落，伦铅相较于其他有色金属抗跌性较好，基本于低位盘整，下方2100美元给予了有效支撑。周初，美元走弱，伦铅受提振报收两连阳，期间一度刷新低位平台新高2196美元/吨，但受压于2200美元心理关口，报收一根长上影线，后几日，因美国贸易代表办公室正式发布声明，考虑对301项下2000亿美元中国商品征税的税率从10%提升至25%，中美贸易战再度升级，市场脆弱不堪的信心再遭打击，同时美元升至95附近，恐慌性抛盘疯狂外逃，伦铅惨遭重挫，接连破位5、10日均线，截止周五13:40，伦铅报于2109美元/吨，周跌幅1.1%。伦铅日线、周线级别均承压上方各路均线，当前宏观环境也动荡不安，场外资金多以观望为主，下周关注中美贸易战具体进展情况，若持续升温，伦铅2100美元支撑压力较大。预计下周运行区间2080~2170美元/吨。

本周沪铅1809合约惨遭重挫，回吐上周全部涨幅，领跌于有色金属，下行通道再度打开，空头资金跑步入场，而多头资金则无奈止损认输，市场看空情绪一片。周初，国家统计局公布的中国7月官方制造业数据不及预期，有色金属集体承压重挫，沪铅受累放量下行，场内空头资金借势打压，扩大边际成本盈利空间，后几日，中美贸易紧张局势升温，市场恐慌情绪蔓延，场外空头资金又有了打压的题材，导致沪铅连续三日下行，周五午后，一度破位18000元的心里关口，刷新近一年的新低17920元/吨，截止周五14:15，沪铅报收17965元/吨，周跌幅4.54%。沪铅“跌跌不休”，三个因素导致，基本面羸弱、做空资金集中流入、宏观环境动荡，三因素叠加共振，沪铅难逃跌势，对于下周，主要关注人民币的贬值进程、以及中美贸易战的进展。预计运行区间17600~18300元/吨。

本周现货铅主流成交在18125-18950元/吨。据SMM了解，原生铅方面，炼厂基本正常生产，铅锭库存逐步累增，多出货积极，散单维持报价对SMM1#电解铅均价贴100-200元/吨，而至周五，铅价重挫，部分炼厂小幅收窄贴水，同时部分交割品牌已暂停散单出货。贸易市场国产铅货源增量，加之进口铅继续到港，国产铅报价升水降至对沪期铅1808合约升水0-100元/吨，进口铅报价降至沪期铅1808合约贴水150元/吨左右。再生铅方面，因利润微薄，再生铅小型企业普遍出现减停产，在产炼厂低价惜售，期间部分再生精铅报价贴水至对SMM1#铅均价贴水100元/吨出厂，但下游需求欠佳，且再生铅售价已无优势，至周五又扩至贴水200-300元/吨出厂。下游方面，铅蓄电池市场终端消费持续低迷，多数企业处于减产状态，或调休放假，加之铅价连破新低，蓄企畏跌观望，仅以刚需补库，同时面向三方（原生铅包括冶炼厂、贸易商，进口铅，再生铅）供货选择。

下周现货铅或将成交于17700-18350元/吨。原生铅方面，河南、安徽等地炼厂检修结束，下周或逐步贡献产量，料炼厂散单维持贴水出货；而贸易市场，国产铅及进口铅货源充裕，且不排除仍有进口到港，预计下周主流成交价将收窄至平水附近；再生铅市场，再生铅小型炼厂多处于减停产状态，但安徽地区炼厂有所恢复，再生铅供应此消彼长，加上原生铅及进口铅价格优势明显，料下周再生精铅贴水维稳；下游方面，铅蓄电池市场终端消费暂无回暖迹象，蓄企多以消化库存为主，加之河北地区部分蓄企因限电停产，料下周蓄企将维持以刚需采购。再生精铅料下周成交于17600-18200元/吨。