周内美元指数持续下行，最低触及94.416，金属普遍反弹，人民币重启升势，国内金属虽重心上抬，但涨跌不一，SMMI周涨1.08%，其中铅锌连续第二周表现领涨，SMMI.Pb周涨3.28%，沪铅多头放量周涨超3%，重归万九关口，现货炼厂带头挺价，消费渐有回暖之势。锌价紧随，SMMI.Zn周涨2.89%，沪期锌在多头入市中夯实21000元/吨整数关的支撑，现货市场依靠库存降低，国产0号锌升水再起的支持，再现偏强态势。氧化铝上涨继续支持国内外铝价重心上抬，直指万五上方，SMMI.Al周涨1.1%。周内锡价先扬后抑，现货也难有亮点，SMMI.Sn周内小涨0.69%。伦铜立足6000美元/吨反弹受阻，沪期铜受阻于49000元/吨，现货升水小涨，SMMI.Cu小涨0.39%。镍连续第二周成为唯一的下跌品种，进口俄镍仍在消化中，空头施压沪期镍，周五时增仓增量打压周跌2.27%，现货依赖于金川镍的高升水收复期货的部分跌势，SMMI.Ni周跌0.84%。下周跨入九月，消费或将逐渐进入旺季，美元低位震荡，风险因素仍在于中美2000亿关税的落地，各个金属基本面表现不一，铅锌铝的强势表现或能持续，铜暂陷于区间震荡中，难有单边走势，关注空头对镍的表现。

锌：本周伦锌三连阴重拾跌势。周初因夏季银行假日伦锌休市一天，复市后伦锌尝试上破布林道中轨及40日均线双重压制，摸高2562美元/吨后录得一长上影线承压回落，重心下移至2500美元/吨附近整理运行，上下空间20美元/吨左右，随后新兴市场货币危机再次扇动蝴蝶翅膀，投资者风险偏好情绪降温，同时美通胀指标达到2%提振美指，空头伺机加空，伦锌陡然下行远离所有均线至2450美元/吨附近暂缓跌势整理，周五受国内“挤仓”风波提振，伦锌阶梯式走高。截止本周五，伦锌成交量减18773手左右至37110手左右，持仓量减542手左右至27.4万手左右。

本周沪锌主力以低库存为支撑，夯实21000元/吨整数支撑平台。周初沪锌独立运行，资金表现较为克制，围绕21250元/吨平台整理，随后库存低位，加之上期所仓单不断刷新逾10年新低，资金买盘力量进场摸高21500元/吨，然远期消费偏空预期与当期供给分化，多空博弈僵持，沪锌走出过山车行情，先行下测21000元/吨支撑强度，随后录得深V反弹至21300元/吨附近拉锯，受外盘小跳水拖累，沪锌再测21000元/吨支撑，然现货市场流通收紧，社会总库存走低令当期供需矛盾进一步激化，大量买盘资金入场，沪锌直线拉升上测60日均线压力。截止本周五，沪锌指数成交量减48.5万手左右至433.5万手左右，持仓量减增33174手左右至51.8万手左右。

本周上海市场0#锌对沪锌1809合约自升水80-130元/吨左右走强至升水150-200元/吨左右；0#双燕对9月自升水140-180元/吨左右拉高至升水230-250元/吨左右；进口KZ、SMC、西班牙、俄罗斯、巴西较0#国产锌自贴水100-贴水50元/吨左右扩大至贴水300-贴水250元/吨。本周炼厂惜售不出。周初长单新开始，加之进口锌到货增加，市场流通困局缓解，期锌相对高位，下游按需采购较为青睐进口锌，0#国产乏人问津报价小幅走低；周中部分贸易商收货，市场0#国产流通再次收紧，0#国产升水小幅走强，主由贸易商间消化，代表下游消费的进口锌成交持续弱势，贴水逐步下扩，0#国产与进口报价成交冰火两重天价差快速拉大；盘面拉高后，市场观望情绪主导，成交鲜闻。本周整体成交平平。

本周广东0#现锌对沪锌主力1810合约由上周升水750-800元/吨转为升水710-740元/吨，收窄40元/吨左右，粤市较沪市由上周升水250元/吨转为贴水180元/吨附近。本周期锌于相对高位整理，炼厂惜售状况稍有改善，贸易商畏跌锌价出货较为积极，加之少量进口印度流通，市场流通货量较上周显宽裕，下游畏高锌价入市拿货意愿不佳，致使虽1809与1810合约间月差快速从350元/吨扩大至700元/吨附近，然粤市现货升水并未能跟涨上调，粤沪价差发生较大幅度变化。整体而言，本周市场成交较为一般，成交货量较上周变化不大。

本周天津市场0#现锌对沪锌1809合约平水至升水100元/吨附近，本周津地升水再度收窄，较上周收窄了300元/吨左右，津沪价差由上周五的升水200元/吨左右转至贴水100元/吨附近。周内因前期惜售，造成库存有所堆积，炼厂仓库到货相对较少，消费方面，现货与期货价差于周内呈现不断扩大趋势，下游因现货价格过高，多以观望为主，采购仅维持刚需，现货报价亦自升水300元/吨左右逐渐下调至升水100元/吨甚至平水附近，市场以出货为主，成交寥寥，整体成交量差于上周。